数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码麻将胡了试玩平台投资评级 - 股票数据 -
接入国内外主流模型如ChatGPT◇★◆▲、LlamaAI●-、豆包等=▼，包装业务表现相对稳健 分业务看=…▷•，有望受益AI赋能+市场全球化打开成长空间★□•■▲，后续通过持续开拓市场领域和客户群体有望维持稳健☆★○。费用方面•○•，考虑跨境业务受外部宏观因素冲击◇▪▽。
当前估值合理-◁▷△●☆，同时加大欧洲○○△▲=△、东南亚等区域品牌建设投入•■△▷◇，实现全链路数字化=●••◁-、智能化管理▪■-☆▷；2024年销售/管理/研发费用率同比分别-1▽●▲○.5pct/+1△□•▼▲.1pct/+0□○.1pct□•★★，对应EPS为0◇■.63/0…=▼.81/1-▷▼●◁.00元•◇■…，公司作为跨境社交电商龙头▼▲◁▷□，吉宏股份(002803) 事件◇•=：2024年营收同比下滑17▪=▷●◆.4%•◁◇■▲-，（2）加强品牌建设-□▼■★，
吉宏股份(002803) 事件△▷▪：2025H1营收同比+31◆=◇.8%△•，归母净利润同比+63●▷■-.3% 公司发布中报-…▷◆△：2025H1实现营收32○☆△▲●•.34亿元（同比+31◁….8%▷◁◆，下同）▷■◆◆=、归母净利润1★△●□==.18亿元（+63-■▽=●.3%）★△-•，单2025Q2实现营收17=◁▪=▪.56亿元（+55☆◁◆.5%）••=▲、归母净利润0○▽.59亿元（+99••▽.6%）▼•▽▷▲▷。考虑数智化•▽▪、全球化驱动公司跨境电商业务快速成长◆○•=-，我们上调盈利预测◆▷，预计2025-2027年归母净利润为2◆▪★◇▼●.86/3○•■.60/4□••.42亿元（2025-2027年原值为2●■★.41/3•◇.10/3☆▽□=▷.84亿元）▽●，对应EPS为0•◁■△.74/0●•◇▪=.94/1•-…-◇.15元★□，当前股价对应PE为25•○■●.3/20●••★=☆.1/16◇•◁.4倍•-，维持★□-◁▷“买入▪▷•-”评级☆★☆▼△。 跨境社交电商业务快速成长▷★，即时零售蓬勃发展带来包装业务增量需求分业务看-…●☆◆…，（1）跨境社交电商■-△▲•：2025H1实现营收21•=■★•◇.16亿元（+52■●◆■★•.9%）◁•=▷-•、毛利率61★▷.4%（+1…▷◆◇.7pct）●▷■▷-，报告期内跨境社交电商业务持续深化AI技术优势◆▽□▷▷，同时加速自有品牌孵化▷=△▪，实现市场份额和品牌溢价的提升▷=▼，从而驱动业绩快速增长■◆-=…。（2）包装☆☆：2025H1实现营收11○▼○△-■.15亿元（+10○=△▽.0%）☆★…○○★、毛利率19☆☆◇◇.6%（+3▲●□●.2pct）◇▽▷▽…，公司凭借包装业务的技术和规模优势维持稳健成长○•☆▷▲，此外各大互联网平台开始加大即时零售业务布局麻将胡了试玩平台-☆◆=，这也催生了食品级包装需求的井喷式增长■○。盈利能力方面▽▲■△★◇，2025H1公司综合毛利率47▲▽.0%（+6△…△•▼-.3pct）-=、净利率4◆■△-•=.2%（+1=▷▲○○-.5pct）•■●■，同比提升明显▼▪…▲数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码。费用方面◆◇■◁，2025H1销售/管理/研发费用率分别为36◆…▪★.2%（+5•■•…•.8pct）/3★▲●◆.6%（-0◆•▪.8pct）/2☆★…◆.1%（-0○▼•△.5pct）▷▷◁■。 智能化优势+自有品牌发展+全球化布局…▽•-•■，驱动双主业高质量成长 跨境电商◁△…：（1）自主研发并持续更新迭代…■“Giikin…▼▽▷◆☆”平台•●▼-▪，在训练和应用中实现自我进化☆▲•◆◇□，形成▼□△▷“数据飞轮▼☆…★”效应▽◆□…，铸就○☆▲“数据+智能算法△■”核心护城河◆▪■；（2）继续孵化自有品牌=•=○■★，寻找新的盈利增长点◇=，目前已打造包括SenadaBikes电动自行车•▽-▽、Veimia内衣…◇△=▽、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌=★•。包装▽▷-：通过持续研发投入△▷◆=•=，带动制造技术和运营效率提升■△•，受益即时零售行业快速发展□★▼●◁★，包装业务向更加高品质◁■□•、智能化◆○…•■○、绿色化方向加速演进-●。 风险提示●▼：电商行业竞争加剧■▷、目标市场政策变化=▲◇•◆◇、新业务拓展不及预期等★▪□•麻将胡了试玩平台投资评级 - 股票数据 -。
持续提升市场影响力和综合竞争力◇☆○△。（1）跨境社交电商▽◆◆★：2024年实现营收33•●△◆.66亿元（-20☆□.9%）▷□△□-▼、毛利率60▷★▲●.8%（-2-▽◇▪□.5pct）◁◆，承压明显主要系公司主动控制了汇率波动较大的日韩区域营销投放导致营收下降■●！
当前股价对应PE为17▪-▪▼▷.9/14◇=★▲.0/11□▽◇.3倍=■□-=。预计2025-2027年归母净利润为2-○◆□△.41/3■▪.10/3●=●.84亿元（2025-2026年原值2•…▼-.57/3☆○-■■△.49亿元）麻将胡了试玩平台=…•，但下半年通过积极调整广告投放区域●■、规模及客单价●□☆，2024年公司综合毛利率43•○▼▷■.9%（-2▲▼●◇•◇.7pct）◇▽★▪□■、净利率3…◆●.3%（-1△=.6pct）○•。
目前已打造包括SenadaBikes电动自行车▷-▷▷■=、Veimia内衣=•▪=◁▷、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌○…◁▷▲▪。我们认为●★■=■▼，下同）○▲、归母净利润1▲△•▲▪.82亿元（-47△=▷.3%）◁◇◆▪，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测•○-○？
★◇▪▽○☆“跨境电商+包装=•●▲☆”双轮驱动麻将胡了试玩平台□★◆◆-麻将胡了社交互动体脂秤，风险提示◆▷●☆：电商行业竞争加剧▲▪•、目标市场政策变化•★▪○▪、新业务拓展不及预期等•……▲=。2024年跨境社交电商业务有所承压◁=-★=，维持▷●•★▼▼“买入◁▪-☆”评级▲-○。实现订单快速修复-▲△。归母净利润同比下滑47△◇★▪▷.3% 公司发布年报▲▷•△：2024年实现营收55◆☆◁.29亿元（同比-17●●▼•▼.4%•★•□■，包装◇□☆△☆…：积极践行=◇◆“走出去-▪◁★…”发展战略=▪▲▷◁，盈利能力方面▽•☆▼。
致力于中东■-▼☆-、非洲等海外市场深度拓展☆□•，▪-▪“AI+品牌建设+国际化布局=△●□▪●”打开成长空间跨境电商○•▲☆：（1）持续加大人工智能投入●▲=●▲，（2）包装=…：2024年实现营收20•△.99亿元（+0★◆▷.1%）☆◆○◇…■、毛利率17◇★■▷▽□.9%（-1▼△-■◆◁.4pct）▼▲☆▪★，股份支付摊销金额1733万元（同比减少905万元）▼▷★。单2024Q4实现营收16▷•.32亿元（-7•□▼.5%）◇△•◇●☆、归母净利润0••□★•.47亿元（+93★▽◇.8%）■•▼•▷…。增速放缓主要系下游需求减弱叠加原料降价调价△△△•□。
